Inversiones de renta fija

A medida que el año 2022 llega a su fin,  los fondos de bonos están mostrando signos de lucha. El índice Morningstar Core Bond registró este mes su primer descenso desde 2013. A medida que los tipos de interés comienzan a subir, las cosas no se ven mucho mejor para los inversores de renta fija en 2022. Esto no significa, sin embargo, que sea el momento de purgar los bonos de su cartera. Sólo significa que los inversores deben ser más estratégicos en los fondos de renta fija que tienen. Muchos expertos financieros sugieren centrarse en fondos a corto y medio plazo que ofrezcan a los compradores cierta flexibilidad si los tipos de inversiones suben.

El año 2020 será recordado no sólo por la pandemia y las dificultades económicas, sino también por la volatilidad de los mercados. La Reserva Federal promulgó muchas medidas que restablecieron la normalidad y proporcionaron el respaldo financiero necesario para la libre circulación de capitales. Este respaldo financiero ayudó al rendimiento de los bonos corporativos.

Índice de valores

Los diferenciales de crédito de los índices de grado de inversión y de alto rendimiento se redujeron sustancialmente y generaron rendimientos impresionantes desde marzo. La Reserva Federal redujo el tipo de interés de los fondos federales al 0% y ha manifestado su voluntad de mantener este tipo bajo en un futuro próximo. Como resultado, los tipos de interés alcanzaron mínimos históricos en 2020.

Bonos del Tesoro de EE.UU.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. bajaron en el primer trimestre y se mantuvieron bajos durante el resto del año antes de subir en diciembre. El Tesoro estadounidense a 10 años comenzó el año 2020 en el 1,9% y terminó el año en el 0,9%. La rentabilidad dependió de la duración, y los bonos de mayor duración superaron a los de menor vencimiento.

Inversiones y bonos municipales

El mercado municipal generó una impresionante rentabilidad del 5,3%. Los bonos de mayor duración superaron a los de menor duración, y la parte más larga del índice (de 22 años o más) obtuvo una rentabilidad superior al 6,5%. Aunque muchos estados están pasando por dificultades financieras a raíz de la pandemia, la nueva administración presidencial tiene previsto ofrecer un estímulo adicional con ayudas directas a los estados para ayudar a compensar los gastos de la pandemia.

La emisión de bonos municipales imponibles fue una de las grandes noticias del año, con una emisión de 140.000 millones de dólares, el doble del total del año anterior de 68.000 millones. Nuestra atención se ha centrado en las obligaciones generales de mayor calidad y en los bonos de ingresos por servicios esenciales.

Bonos corporativos de grado de inversión

Valores de renta fija

En marzo, el virus provocó un trastorno en el mercado de bonos corporativos, ya que el diferencial de los bonos corporativos con grado de inversión se amplió cerca de 400 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro comparables. La Reserva Federal acudió al rescate con facilidades de crédito tanto en el mercado primario como en el secundario, lo que contribuyó a calmar los temores.

Desde marzo, los diferenciales han seguido reduciéndose, lo que ha dado lugar a una rentabilidad del 9,8% para el índice ICE BofA de bonos corporativos en todo el año. Los rendimientos se han bifurcado junto con la calidad del crédito y el vencimiento. El entorno de bajos tipos de interés ha obligado a los inversores a buscar el rendimiento en los vencimientos más largos y en la calidad crediticia más baja. Hemos centrado nuestras inversiones crediticias en una mayor calidad, manteniendo una postura defensiva hasta el último vencimiento.

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