Los mercados emergentes en ESG
En América Latina, la proporción de empresas y mercados con menor calificación ESG osciló entre el 16% y el 78% de los índices de países individuales, según la capitalización de mercado.
Mientras que la mitigación del riesgo ESG de los emisores mexicanos ha estado a la zaga de los esfuerzos de América Latina durante una década, esta brecha comenzó a reducirse en 2015, aunque empezó a resbalar en los últimos dos años.
El retraso en las prácticas de anticorrupción, gestión laboral y gobierno corporativo amenaza con revertir las mejoras anteriores, aunque la creciente atención a la inversión en ESG por parte de los reguladores e inversores puede impulsar las prácticas ESG.
Los inversores en los mercados emergentes (ME) se enfrentan a un conjunto de oportunidades diversas con características ESG muy variadas. La proporción de líderes y rezagados en materia de ESG varía considerablemente de una región a otra y de un mercado a otro.1 Mientras que sólo el 11% de la capitalización de mercado de los componentes del índice MSCI Emerging Markets EMEA estaba relacionado con rezagados (calificados como B o CCC) en julio de 2020, un tercio completo de los componentes de MSCI Emerging Markets Asia y MSCI Emerging Markets Latin America (por capitalización de mercado) eran rezagados.
Entre los tres principales mercados latinoamericanos por capitalización, Chile tenía la proporción más baja (16%), mientras que dos quintas partes de la capitalización de mercado del índice mexicano se consideraban de rezagados ESG.
¿Están decayendo los esfuerzos de México en materia de ESG?
Aun así, el 40% representa una mejora significativa con respecto a hace cinco años, cuando el 60% de la capitalización de mercado del índice MSCI México correspondía a empresas rezagadas en materia de ESG. Además -aunque la capitalización de mercado que representa a las empresas mejor calificadas siguió siendo pequeña (2%), sin empresas con calificación AAA- el segmento del mercado con calificaciones ESG medias aumentó hasta casi dos tercios del mercado total.
En investigaciones anteriores, descubrimos que el potencial de mejora financiera de las empresas que habían mejorado recientemente sus calificaciones ESG, incluso si esa mejora era limitada, era mayor que el de las empresas que simplemente tenían calificaciones más altas.
Sin embargo, hay pruebas de que se ha producido un deslizamiento, ya que la capitalización de mercado de las empresas con calificaciones más bajas había descendido hasta el 33% hace un año. Por recuento de empresas, el recuento es similar: el número de empresas con calificaciones más bajas aumentó al 42% este año desde el 35% en 2019 y el 32% en 2018.
A pesar de que las emisoras mexicanas han perdido dos años en sus calificaciones ESG, los reguladores nacionales y los fondos de pensiones han estado prestando más atención a la inversión ESG, lo que podría poner a los emisores bajo una mayor presión para mejorar. A medida que aumenta la atención nacional a los ESG, puede ser útil examinar dónde se encuentran las empresas mexicanas individuales a lo largo de este espectro, y en qué dirección han estado viajando, en particular cuando se trata de medidas contra la corrupción, la gestión laboral y el gobierno corporativo.
Temas principales: Medidas anticorrupción, gestión laboral y gobierno corporativo
Diferentes consideraciones ESG plantean diferentes riesgos para diferentes industrias, pero a menudo podemos ver patrones a través de los mercados con respecto a cómo las empresas gestionan – o no gestionan – cuestiones específicas. Entre las empresas mexicanas, descubrimos que los tres principales problemas ESG eran el retraso en las medidas anticorrupción, la gestión laboral y el gobierno corporativo. Estos tres temas mostraron las mayores diferencias entre los niveles de exposición al riesgo de las empresas y la solidez de la gestión del riesgo.
El siguiente gráfico enumera todas las cuestiones relevantes en materia de ESG que identificamos para los componentes del Índice MSCI México, basándonos en la metodología estandarizada de MSCI ESG Ratings, en la que cada empresa suele ser evaluada en las cuatro a ocho cuestiones más relevantes para su modelo de negocio particular.
Esta exhibición también muestra la brecha para cada tema, por pilar ASG, en relación con los riesgos y oportunidades ESG sistémicos globales que caracterizan al mercado mexicano en general. Esto nos permite ver claramente qué temas ESG fueron abordados con mayor o menor éxito por las empresas mexicanas.
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